Ebusco: Prekäre Lage dauert auch im ersten Halbjahr 2025 an
Ebusco tritt weiterhin auf der Stelle und kann sich nicht aus seiner prekären finanziellen Lage befreien. Zwar wurden 47 Busse im ersten Halbjahr 2025 ausgeliefert, davon ein erheblicher Teil in den letzten Monaten des Zeitraums. Dennoch sank der Umsatz auf 28,2 Mio. Euro (1. Halbjahr 2024: 38,0 Mio. Euro). Während der EBITDA-Verlust mit 36,2 Mio. Euro nahezu halbiert werden konnte im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (–60,7 Mio. Euro), sank gleichzeitig das Eigenkapital zum 30. Juni 2025 auf –10,9 Mio. Euro (31. Dezember 2024: 27,5 Mio. Euro). Im gleichen Zeitraum reduzierte sich die Zahl der Vollzeitbeschäftigten von 522 auf 345, ein Rückgang von ca. 34 %.
Michel van Maanen (COO und Vorstandsmitglied) und Peter Bijvelds (Vorstandsmitglied): „In den letzten Monaten hat sich der Vorstand in erster Linie darauf konzentriert, das Überleben des Unternehmens zu sichern. Es wurden wichtige Schritte unternommen, um Ebusco wieder auf Kurs zu bringen, darunter die Umsetzung eines Kostensenkungsprogramms und die Umstrukturierung ausstehender Kredite. Diese Maßnahmen sollen unsere Finanzlage stärken und eine nachhaltigere Grundlage für die Zukunft schaffen. Während der oben erwähnten Umstrukturierung haben wir intensiv an der Verbesserung der Strukturen, der Zusammenarbeit und der Prozesse in den wichtigen Geschäftsbereichen Engineering, Produktion und Lieferzentren gearbeitet, was direkt zu einer Verbesserung der Qualität und der Liefergeschwindigkeit geführt hat. Erfreulicherweise haben wir in den letzten Monaten bereits eine deutliche Verbesserung unserer Lieferleistung festgestellt, und die Busse wurden kontinuierlich an die Kunden ausgeliefert, was ein wesentlicher Faktor für die Wiederherstellung des Kundenvertrauens und die Sicherung des zukünftigen Erfolgs ist.“
Auftragsbestand: 220 Busse
Die Produktion im Rahmen des Auftragsfertigungsmodells ist jedoch aufgrund der Komplexität der Änderung der Produktionsstrategie noch nicht voll ausgelastet. In der ersten Hälfte des Jahres 2025 lieferte Ebusco 47 Busse an seine Kunden aus, gegenüber 98 in der ersten Hälfte des Jahres 2024. Seit dem 30. Juni 2025 hat der niederländische Hersteller jedoch weitere 24 Einheiten ausgeliefert, was auf eine Verbesserung der Lieferleistung von Ebusco hindeutet.
Laufendes Kostensenkungsprogramm
Angesichts seiner finanziellen Lage kündigte Ebusco Ende 2024 einen Restrukturierungsplan an. Neben der Personalreduzierung – bis August ist die Zahl der Vollzeitstellen weiter auf 306 gesunken – ist ein Kernelement des Kostensenkungsprogramms auch die Zusammenlegung der beiden Standorte in den Niederlanden (Deurne und Venray) zu einem einzigen in Deurne. Der Vorgang ist fast abgeschlossen. Diese und andere Kostensenkungsmaßnahmen haben zu einer Senkung der Betriebskosten (ohne Materialkosten) um 18,6 Mio. Euro im ersten Halbjahr 2025 gegenüber dem ersten Halbjahr 2024 geführt.
Finanzierung
Im Februar 2025 sicherte sich Ebusco mehrere Darlehen in Höhe von insgesamt 22,0 Mio. Euro, die Mitte August 2025 fällig wurden, was mit der Fälligkeit der Bankkredite des Unternehmens zusammenfiel. Am 7. Juli 2025 gab Ebusco einen umfassenden Restrukturierungsplan für diese Darlehen bekannt, der weitgehend auf einem Debt-for-Equity-Swap basiert und voraussichtlich unmittelbar nach der bevorstehenden außerordentlichen Hauptversammlung am 18. August 2025 umgesetzt wird, vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre von Ebusco zur entsprechenden Ausgabe neuer Aktien.
Im Rahmen der Umstrukturierung der Bankkredite haben CVI Investments, eine von Heights Capital Management verwaltete Gesellschaft, und Kabuto Technology Co. zugestimmt, unter bestimmten Bedingungen die gesamte Position der ING Bank N.V. bzw. der Coöperatieve Rabobank U.A. im Rahmen der Akkreditive und Bankgarantien von Ebusco zu übernehmen. Die Bankkredite wurden in Höhe von 4,6 bzw. 8,2 Mio. Euro an Heights und Kabuto übertragen. Vorbehaltlich der Zustimmung der außerordentlichen Hauptversammlung haben Heights und Kabuto die Option, ihre Kredite am oder nach dem 19. August 2025 in Aktien von Ebusco umzuwandeln.
Kabuto hat Ebusco mitgeteilt, dass es seine Umwandlungsoption am 19. August 2025 ausüben wird. Der relevante Umwandlungspreis entspricht dem niedrigeren Wert von 0,40 Euro oder einem Abschlag von 10 % auf den Fünf-Tage-VWAP vor dem 19. August 2025. Heights hat Ebusco mitgeteilt, dass es diese Option nicht ausüben wird, was bedeutet, dass dieses Darlehen vorerst nicht in Aktien umgewandelt wird und in einen Wandelanleihevertrag mit einer Laufzeit bis zum 19. August 2026 umgewandelt wird. Heights hat das Recht, seine Umwandlungsoption nach dem 19. August 2025 auszuüben, sofern es Ebusco zehn Werktage vor der tatsächlichen Umwandlung eine Umwandlungsmitteilung zukommen lässt. Die Umwandlung erfolgt dann zu denselben Bedingungen.
Im Rahmen des Restrukturierungsplans werden die im Februar 2025 mit Heights, Green Innovation International Co. Ltd. und De Engh B.V. zusammen mit den aufgelaufenen Zinsen in Höhe von 2,2 Mio. Euro am 19. August 2025 zu einem Umwandlungspreis von 0,3260 Euro pro Aktie in Ebusco-Aktien umgewandelt, vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre, die auf der außerordentlichen Hauptversammlung eingeholt werden muss.
Trotz der Umstrukturierung der Kredite benötigt Ebusco eine erhebliche Liquiditätsspritze, um den Geschäftsbetrieb fortsetzen zu können. Sollte Ebusco nicht in der Lage sein, die erforderliche Liquiditätsspritze rechtzeitig zu erhalten, könnte das Unternehmen insolvent werden.
Aktueller Fokus des Managements
Derzeit konzentriert sich das Managementteam von Ebusco vor allem auf die Verbesserung der Finanzlage, insbesondere auf die gravierenden Liquiditätsengpässe. Zur Stärkung des Betriebskapitals wurde kürzlich mit einem der Partner in China eine Betriebskapitalfazilität in Höhe von bis zu 9 Mio. Euro vereinbart, die voraussichtlich vor Ende August zur Verfügung stehen wird (und in Tranchen bereitgestellt wird, die an den Buslieferplan von Ebusco gekoppelt sind). Derselbe Partner hat einer vorübergehenden Stundung von Verbindlichkeiten in Höhe von 2 Mio. Euro zugestimmt.
Ebusco sucht auch weiterhin nach alternativen Möglichkeiten zur Stärkung seines Betriebskapitals, darunter möglicherweise eine vertragliche Vereinbarung mit einem chinesischen Auftragsfertiger, der große Mengen an Lagerbeständen, die derzeit von Ebusco gehalten werden, speziell für die Ebusco-3.0-Busse kaufen würde. In diesem Fall würden sich der zukünftige Beschaffungs- und Liquiditätsbedarf für künftige Aufträge voraussichtlich verringern, da dies vor Ort in China organisiert würde und der Auftragsfertiger dann auch eine Fazilität zur Finanzierung der Produktion anbieten würde, ähnlich wie bei der Verwendung von Akkreditiven. Diese neue Fazilität dürfte günstigere Konditionen bieten als die bisherigen Bankfazilitäten, u.a. durch die Rückzahlung an den Auftragsfertiger nach Eingang der Zahlung des Kunden.
CEO gesucht
Vor kurzem hat das Unternehmen Veränderungen in Schlüsselpositionen vorgenommen, wodurch sich die Möglichkeit ergibt, die Organisation zu stärken. Das Unternehmen sucht weiterhin nach einem festangestellten CEO, und weitere strategische Einstellungen werden geprüft. Das Management beschäftigt Zeitarbeitskräfte, um während dieser Übergangsphase Kontinuität zu gewährleisten. Alle oben genannten Maßnahmen zielen darauf ab, die Organisation zu stabilisieren und die Finanzlage von Ebusco strukturell so zu sanieren, dass das Unternehmen die Lieferzuverlässigkeit verbessern und die Vorteile aller strategischen Entscheidungen nutzen kann, allen voran die Entscheidung, sich von einem OEM zu einem OED zu wandeln.
